Bitcoin 63.500 dolar civarından 80.000 doların üzerine çıkarken spot ETF’lere milyarlarca dolar aktı. QCP Capital, aynı dönemde vadeli işlemlerde açık pozisyonların gerilemesine dikkat çekere
Bitcoin 63.500 dolar civarından 80.000 doların üzerine çıkarken spot ETF’lere milyarlarca dolar aktı. QCP Capital, aynı dönemde vadeli işlemlerde açık pozisyonların gerilemesine dikkat çekerek yükselişin agresif long pozisyonlarla şişmediğini belirtiyor.
Bitcoin’in son rallisi yalnızca fiyatın hızla yükselmesiyle dikkat çekmiyor. QCP Capital’in 28 Ağustos tarihli değerlendirmesine göre, BTC 63.500 dolar civarından 80.000 doların üzerine çıkarken spot piyasadan gelen talep güçlendi, buna karşılık vadeli işlemlerdeki kaldıraç geriledi. Şuan ise 78.210 dolar seviyesinde işlem görüyor.
Bu ayrım önemli. Fiyat yükselirken açık pozisyonların da hızla artması, hareketin büyük ölçüde kaldıraçla beslendiğine işaret edebilirdi. Mevcut tabloda ise QCP, short pozisyonların kapanmasıyla birlikte spot alımların daha fazla rol oynadığını düşünüyor.
ABD’deki spot Bitcoin ETF’leri son işlem gününü 314 milyon dolarlık net girişle tamamladı. Böylece fonlar üst üste yedinci işlem gününde de para çekerken, bu dönemdeki toplam net giriş yaklaşık 2,6 milyar dolara ulaştı.
Ethereum spot ETF’leri de aynı gün 180 milyon dolarlık net giriş gördü. Diğer ürünlerde Solana ETF’lerine 32 milyon dolar, XRP ETF’lerine 23,8 milyon dolar, Hyperliquid ETF’lerine 7,5 milyon dolar ve Chainlink ETF’lerine 1 milyon dolar giriş gerçekleşti.
Spot Bitcoin ETF’lerindeki güçlü para akışı, fiyat yükselişinin önemli bölümünün doğrudan piyasaya giren sermayeyle desteklendiğini gösteriyor. QCP’nin dikkat çektiği asıl nokta ise bu talebin yükselen kaldıraçla birlikte gelmemesi.
Bitcoin bazlı vadeli işlemlerde açık pozisyon miktarı ağustos ortasında yaklaşık 646.000 BTC seviyesindeyken 588.000 BTC civarına indi. Funding oranları da aşırı long pozisyonların biriktiği dönemlerde görülen seviyelere ulaşmadı.
QCP, fiyat yükselirken kaldıraç tarafının küçülmesini rallinin yapısı açısından olumlu görüyor. Buna göre son hareket, yeni long pozisyonların fiyatı sürekli yukarı itmesinden çok short pozisyonların kapanması ve spot piyasadaki alımlarla şekillenmiş olabilir.
Bu durum rallinin daha sağlıklı ilerlediği anlamına kesin olarak gelmiyor. Ancak Bitcoin fiyatı yükselirken vadeli piyasalardaki risk iştahının aynı hızda büyümemesi, hareketin aşırı kaldıraç birikimine dayanmadığını gösteren önemli bir ayrıntı.
Rallinin arka planında ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahviller için açıkladığı geri alım programı da bulunuyor.
Hazine, 19 Ağustos’ta 10 ila 30 yıl vadeli tahvillerde likidite desteği sağlayan geri alımların büyüklüğünü işlem başına en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurdu. Yeni uygulama 9 Eylül’de başlayacak.
Açıklamanın ardından uzun vadeli tahvil getirileri gerilerken dolar zayıfladı, Bitcoin ve altın yükseldi. Ancak QCP, bu programın belirli bir faiz seviyesini zorla sabitlemek amacı taşımadığını ve niceliksel genişleme gibi yeni merkez bankası rezervleri yaratmadığını vurguluyor.
Fed tarafında ise enflasyon baskısı devam ediyor. Temmuz ayında çekirdek PCE yıllık bazda %3,3 seviyesinde kaldı. Piyasa, 25 baz puanlık faiz artışı ihtimalini yaklaşık %35 olarak fiyatlıyor. Temmuz toplantısında üç Fed üyesinin faizleri 25 baz puan artırmak istediği de biliniyor.
Tüm bu gelişmelerin ortasında gözler Jackson Hole’a çevrilmiş durumda. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın konuşması, piyasaların yalnızca bir sonraki faiz kararını değil, enflasyon ile finansal koşullar arasındaki dengenin nasıl kurulacağını anlaması açısından önem taşıyor.
NVIDIA’nın güçlü sonuçları da risk iştahına destek verdi. Şirket, üç aylık dönemde 96,2 milyar dolar gelir açıkladı. Veri merkezi gelirleri 89 milyar dolara ulaşırken yıllık artış %117 oldu. NVIDIA’nın hisseleri bilanço sonrasında yaklaşık %8,7 yükseldi.
Bitcoin’in yükselişi sürerse piyasanın dikkat edeceği ana bölge 81.000-86.000 dolar aralığı olacak. QCP, bu alanın içinde yaklaşık 83.300 doları özellikle öne çıkarıyor.
Ancak burada yalnızca fiyatın hangi seviyeye ulaştığı önemli değil. Bitcoin yükselmeye devam ederken funding oranlarının sınırlı kalması ve vadeli açık pozisyonların kontrollü biçimde toparlanması, mevcut hareketin spot destekli yapısını koruduğuna işaret edebilir.
Opsiyon piyasasında da yukarı yönlü beklentiler güçleniyor. Call skew yükselirken put-call oranı 1’in altında kalıyor ve Jackson Hole öncesinde zımni volatilite yeniden fiyatlanıyor.
Dolayısıyla Bitcoin’in 80.000 doların üzerine çıkması kadar, 84.000-85.000 dolar bölgesine yaklaşırken rallinin spot taleple mi yoksa yeniden artan kaldıraçla mı ilerleyeceği de önem taşıyor.
Bu içerik genel piyasa verilerine dayanır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
